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中东地缘紧张恒指或受压 选防守股小米现应占一席
5月首个交易日 (5月4日,2026年港股有启市而第四度港股通关闭) 恒指升逾300点,收报26,095点,4月29日後再次收高於26,000点。在内地「五.一黄金周」假期港股通关闭的情况,大市成交金...
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中东地缘紧张恒指或受压 选防守股小米现应占一席
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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小米集团-W  -1.040 (3.357%) 
5月首个交易日 (5月4日,2026年港股有启市而第四度港股通关闭) 恒指升逾300点,收报26,095点,4月29日後再次收高於26,000点。在内地「五.一黄金周」假期港股通关闭的情况,大市成交金额仍近1,800亿港元,约1,770亿元,多於1月2日、2月20和23日分别约1,409亿、1,654亿和1,730亿元,反映港股交投仍算活跃。惟对恒指後市还不宜太早感乐观,皆因5月4日走势见「暗涌」,当日上午虽升近440点,实则上午收报26,215点,较日内高位26,326点低逾110点,上午收市前不足一小时升幅渐见收窄。

中东局势忽变紧张
下午开市首分钟高见26,221点,已是下午交易时段最高,之後全程低走,收市前不足一小时低见26,091点,收报26,095点,证明接近全日低位收市。应留意港股下午交易时段国际油价持续高走,以纽约期油为例,从下午1:24低见100.12美元,升至下午4:00报103.45美元,累升逾3%。消息面见伊朗称2枚导弹击中一艘美军舰,中东地缘局势忽变紧张,故不排除环球股市表现有数天受影响,恒指走势亦难独善其身。4月8日以来低位见於4月13日的25,508点,短期留意25,500点水平能否守住。

与一年内低位比较
恒指短期走向难料,投资者现若有意进场,选股宜重防守性,现价高於52周低位不多於一成属不俗参考,於5月4日收报30.98元的小米集团─W (1810) 不妨留意。现价较暂时52周低位28.80元 (见於2026年4月30日) 仅高7.57%,确认差距少於一成,加上处於2024年12月4日以来低水平,距今历时约一年零五个月,认为具备较强防守性。於2026年3月24日收市後发布的2025财政度年之末期业绩公告显示,截至2025年12月底资产净值约2,662.19亿元,相对截至2025年12月底已发行股数约260.47亿股 (A类 + B类股份),计出每股净值折合为11.3766港元。

市账率计算合理值
现价30.98元相对上述每股净值产生市账率2.72倍,高於1.00倍反映就基本面而言现价偏高。然而,参考截至2024至2025年底之每期市账率介乎1.48至5.40倍,平均值为3.52倍,高於现时的2.72倍,反映现价实则偏低。平均值相对每股净值为11.3766元,得出每股合理值为40.10元,较30.98元之潜在升幅为29.44%。而截至2025年12月底的倒全年收入约4,572.87亿元,相对截至2025年12月底已发行股数约260.47亿股,每股收入折合为19.5416港元,对比30.98元之市销率为1.59倍。

参考上述两个时期之每期市销率为0.76至3.14倍,平均值为1.95倍,高於现时的1.59倍,同样反映现价偏低。平均值相对上述每股收入为19.5416元,计出每股合理值为38.30元,较30.98元之潜在升幅为23.63%。另看市盈率分析,得出每股合理值是44.30元,较30.98元之潜在升幅为43.00%。综合上述三种分析,每股合理值为38.30至44.30元,平均值为40.90元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅超过32.00%。此股显然属中长线投资性质;而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2026年2月9日